5月6日，美國股市上演了極富戲劇性的一幕，寶潔和3M股價的瞬間跳水令道瓊斯指數暴跌300點左右。2時40分，道指跌勢急轉直下，一度跌近千點，創有史以來最大單日點數跌幅，其後迅速反彈，收市跌幅收窄至347點，暴跌的真正原因目前尚在調查中。而即便沒有這一小插曲，全球股市上周表現也是“跌跌不休”：道瓊斯指數全周累計下跌629點，跌幅達5.7%，是自去年3月6日以來最大的一週跌幅；上證指數連續擊穿2800點、2700點的整數關口，收于2688點，周跌幅6.35%；歐洲主要股市亦大幅下跌。

與此同時，上周，反映投資者意願的美國芝加哥期權交易所市場波動率指數VIX狂升86%，創該指數開市以來最大單周漲幅，顯示投資者的擔憂情緒正在不斷上升，關於全球經濟是否會二次探底的爭論再起。

事實上，在目前各國政府開始或明或暗地收縮去年採取的經濟刺激政策的關鍵時刻，任何風吹草動都足以引起投資者的擔憂和恐慌。安邦首席分析師陳功表示，目前全球股票市場正在遭受兩大“重磅利空”的影響，上周資本市場的變化其實就是對這兩大因素最快的反應，而這無疑將嚴重拖累全球經濟的整體復蘇。

首先，希臘債務危機惡化，歐元遭遇狙擊。關於救援希臘的方案一拖再拖，在希臘與歐盟、IMF達成初步協議後，希臘民眾又對削減赤字的財政緊縮政策持激烈的對抗態度，爆發了全國大罷工，幾乎使國家陷入癱瘓。由於德國一再要求希臘要“以緊縮換援助”，因而投資者擔心援助貸款會因希臘政府執行緊縮不力而出現較大的變數。另外，葡萄牙、西班牙等國債務風險也在漸漸顯露，政府到底能在多大程度上執行財政緊縮，改善收支狀況，鞏固償債能力，這一切仍不得而知。鋻於西班牙的GDP佔歐元區GDP的14%左右，因此其危機漸露就使得歐元匯率一路下跌，沽壓嚴重。雖然德法等國採取種種措施意圖阻止恐慌情緒蔓延，力保歐元的信用，但在陳功看來，眼前歐元區的債務危機不是短期能夠緩和的，因為這背後反映的是歐元區深層次的結構問題，猶如將很多人的一條腿綁在一塊兒(貨幣政策)，但另一條腿卻各行其是(財政政策)。而歐元要最終解決自身的種種“先天不足”更需要漫長而持久的努力。

其次，美國金融改革處於膠著狀態，“高盛事件”亦尚未平息。陳功表示，高盛涉嫌欺詐一事，可視為正在進行中的美國金融改革的一部分。為了儘量減少金改阻力，掌握更多的談判籌碼，奧巴馬政府甚至威脅將此事升級為刑事訴訟。但由於民主黨的金改草案甚為嚴厲，一旦全盤通過，將削弱美國各大金融機構的盈利能力，華爾街也拼盡全力抵抗。今年1月以來，華爾街的捐款主要流向了共和黨，而共和黨參議員也投桃報李，在阻礙民主黨金改議案的同時，甚至提出了自家版本的金改議案。經過爭吵和討價還價，參議院最終會通過怎樣的金改法案，對金融機構的限制和監管究竟會加強到什麼樣的程度，現在都還不明朗。但不管結果如何，處於動蕩與觀望之中的金融市場勢必會將未來的不確定性進行貼現，影響到金融體系對實體經濟復蘇的支援。

“資本市場總是向前看的，本被視為全球經濟復蘇火車頭的歐洲、美國卻相繼陷入了重重迷霧之中。在充滿著未知和不確定的環境中，本就異常敏感和脆弱的全球經濟，在三大‘重磅利空’因素的打擊下，勢必要展開新一輪疾風驟雨般的大幅調整，這將給復蘇前景蒙上一層看不透的陰影。”陳功表示。

不過，針對上週全球股市的暴跌，很多業內專家表示，上周投資者的反應明顯過度。目前包括中國經濟在內的全球經濟都正在好轉，企業盈利也在穩步提高，雖然諸如希臘債務危機因素可能會對全球經濟復蘇帶來負面影響，但卻不會引起二次探底。

也正是在此背景下，業內專家相信全球股市將很快會重整旗鼓。高盛集團分析師指出，包括中東歐、非洲市場在內的新興市場股市在經歷此輪大跌之後，已經開始出現一些絕佳的買入機會。

受净息差收窄拖累，中信銀行（998）雖然去年全年純利按年僅增長7.69%，至143.19億元（人民幣，下同)，為市場預期的下限，每股收益0.37元，每10股派息0.88元。同時該行今年首季盈利約43.07億元，按年升28.2%，每股收益0.17元。另一邊廂，招行（3968）公布截至今年3月底止，按內地會計準則且未經審計，該行今年首季純利增長40.42%，至59.09億元，每股盈利0.3元。

截至09年12月底止，中信行的净息差為2.51厘，較08年3.16厘，收窄0.65個百分點；利息净收入為359.84億元，按年降3.66%。期內，該行的不良貸款餘額101.57億元人民幣，比08年減少1.29億元人民幣，下降1.25%；不良貸款率0.95%，比08年下降0.46個百分點；撥備覆蓋率149.36%，比08年上升13.25個百分點。

招行首季净利息收入增32%

至於招行的净利息收入125.14億元，按年增長31.99%，主要受惠净利差回升至2.4厘，及净利息收益率升至2.49%；手續費及佣金净收入同比升39.09%，至24.16億元。

貸款及墊款總額為約1.27萬億元，較去年同期升7.26%，其中，公司貸款占比59.80%，零售貸款占比33.32%，票據貼現占比6.88%。不良貸款總額為93.76億元，比年初減少3.56億元；不良貸款率為0.74%，較年初下降0.08個百分點；不良貸款撥備覆蓋率272.26%，比年初提高25.60個百分點。

資本充足率為11.53%，較年初增加1.08個百分點；核心資本充足率為7.83%，比年初增加1.2個百分點。

根據大陸央行昨天發布的公告，為保持基礎貨幣平穩增長和貨幣市場利率穩定，該行於昨日發行今年第33期央行票據。其發行量達750億元（人民幣，下同），較上期大增87.5%，也是本月以來1年期央票發行額首度呈現增加。

大陸央行指出，該期央票為期1年，以貼現方式發行，發行規模750億元，到期按面值兌付。

市場人士指出，在春節後九周時間裏，央行累計淨回籠資金已達9850億元，以上周為例，其淨回籠力道有所加大，達650億元，而主要各品種票據發行利率則持續維持穩定。

值得注意的是，對於大陸央行未來是否升息，目前大陸各研究機構看法反而顯得分歧。

國泰君安首席經濟學家李迅雷認為，今年不會再採用加息的政策。申銀萬國研究所所長陳曉升則表示，第2季升息和人民幣升值的機率很大。

達拉斯Fed分行總裁Richard Fisher周二表示，通膨並非美國經濟目前面臨的問題。

他表示：「我們的通膨壓力是 30 年來最小的一次。」他指出，美國擁有巨大過剩的能力，特別是勞力方面。票貼

此外，他表示近來達拉斯Fed要求調升貼現率至 0.75%的舉動，並不代表達拉斯Fed認為現在是緊縮貨幣政策的時機，此舉係為了讓聯邦資金利率與貼現率之間的利差正常化。票貼

針對公債議題，Fisher表示，由於經濟復甦的衝擊，加上市場擔憂美政府未來的借貸，推升公債殖利率。

針對長期和短期公債利率間的差距擴大，長期公債利率較高，他表示：「殖利率曲線加深的部分原因來自復甦有望」─即使復甦似乎看起來很平靜，速度溫和。借錢

美國達拉斯聯儲主席費舍爾周三表示，美國經濟為貼現率正常化做好了準備。 他表示，他希望貼現率較聯邦基金基準利率的利差恢復到100個基點。美聯儲周二公布的一份3月中旬會議紀要顯示，美聯儲官員在會議上討論了第二次上調貼現率。

美聯儲曾於2月18日宣布將貼現率從0.5%上調至0.75%。當時美聯儲表示此舉承認了金融市場正在康復，銀行對於美聯儲緊急貸款的需求減弱。目前美國聯邦基金基準利率為0-0.25%，傳統上來看，聯邦基金基準利率與貼現率的利差為100個基點。借貸

費舍爾表示，他向來都不贊成美聯儲承諾在較長一段時間內維持利率在異常低的水平，但他稱，美聯儲對改變措辭的暗示要謹慎。借錢

中、日房地產市場有著根本的不同，原因是兩國的匯率政策與宏觀經濟政策有本質不同。中國不會重蹈日本的覆轍。

    網上流傳“房地產崩盤時間表”，顯示中國地產走勢與1991年日本崩盤前頗為相似。按照這份時間表，中國房地產2011年就該崩盤。

    中日房地產看著挺相似，本質也有一定的接近之處，如資產泡沫化推動房地產價格節節上升，房地產成為信貸過程中最重要的抵押品，因此房地產與信用體系、與實體經濟血肉相聯。目前的中國房地產市場與崩潰前的日本房地產市場相比，無論從租售比、還是房價收入比，都能證明房地產主要成為投資品種，而不是消費品種，因此房地產價格才能脫離收入的約束，扶搖直上。因為大多數人把房地產視作對抗通貨膨脹的有力武器，而房地產作為投資品，成為財富重新分配的主要工具之一。所有的投資者都相信，房地產價格不會下跌，是最有保障的投資品種。

    但是，中日房地產市場有根本不同，原因是兩國的匯率政策與宏觀經濟政策有本質不同。

    從理論上說，人民幣並非自由兌換貨幣，因此人民幣匯率一直在窄幅區間內浮動，全球金融危機後再度與美元直接掛鉤，無論國際壓力如何，中國巋然不動。這就使得人民幣匯率升值導致的資產泡沫不至於在全球一枝獨秀。

    貨幣泡沫吹大全球房地產泡沫，如果泡沫崩潰，沒有多少地方能夠逃過劫難。

    從今年2月份的數據看，東亞一線大都市的樓價仍在不斷膨脹。新加坡私宅的價格一般都在1000新元/平方尺(約人民幣53000元/平方米)，首爾的一套90平方米的普通住房大約4億到5億韓元左右(約人民幣3萬元/平方米)。中國國內一線城市豪宅泡沫更明顯，目前，北京、上海一些豪宅已達到每平方米10多萬元的天價。目前，東京中心區域樓價在人民幣6.1萬元/平方米左右，還沒有達到其泡沫經濟破滅之前的最高價格12萬元/平方米。借貸

    中國房地產泡沫威脅大，並不是因為絕對價格最高，而是房價收入比過高，說明保障住房不足，而房地產市場成為少數富者的財富增值遊戲。受此誘惑，中等收入階層搜索箱底每一分錢投入到房地產狂歡中。中國尚未完成工業化與城市化進程，一旦崩潰，對於社會的影響將大於日本、南韓等國。目前全球逐漸協同退出寬鬆的貨幣政策，如果中國房地產市場崩潰，全球經濟明年必然二次探底。這是小概率事件。借錢

    中國不會重蹈日本的覆轍，通過人民幣貶值和升值製造泡沫或擠破泡沫。1985年9月，美、德、法、英、日五國財長和央行行長在紐約廣場飯店舉行會議，達成五國政府聯合干預外匯市場，使美元對主要貨幣有秩序地下調。從簽約時的1美元兌250日元到1987年，最低到達1美元兌120日元，不到三年的時間裏，美元兌日元貶值達50%。為保護企業，日本央行將貼現率由5%下調至2.5%，導致日元價格扭曲。1987年2月，美國又號召7國財長在法國巴黎盧浮宮召開會議，達成了制止美元進一步貶值的諒解，被稱為盧浮宮協議。此後日元發生了一定幅度的貶值，日本央行又多次調整貼現率至6%的水準。票貼

    日元升值預期，與政府人為抑制低率保護企業的做法，使得日本成為泡沫之國，房地產飆升，日經指數狂漲。日元價格的扭曲，使日本經濟處於長期低迷狀態。票貼

    中國政府絕不會輕易放任人民幣匯率大幅升值，去年已通過融資與再融資撇去股市泡沫，要求保障型與中小套型普通商品房供地佔土地供應的70%，力圖以保障房解除房地產泡沫危機。以中國目前擁有的外匯儲備與外匯政策，以及房地產市場的演變，房地產2011年崩潰說不靠譜。借錢

有分析認為，如果央行使用標誌性的緊縮工具提高了貨幣市場或債券市場利率，這將加大人民幣升值的壓力。中新社

路透特約專欄撰稿人 石磊

　兩會後，中國央行並未如預期般使用標誌性的緊縮工具，既未提高法定存款準備金率，也並未提高央票的發行收益率，央行在等什麼呢？我們能夠觀察到，中國貨幣政策的短期變化受到事件影響十分明顯，而3月份的焦點無疑是人民幣匯率，如果央行使用標誌性的緊縮工具提高了貨幣市場或債券市場利率，這將加大人民幣升值的壓力。

　於是，我們可以理解央行的苦衷了，而老天也作美，由於眾多銀行限於監管指標壓力，信貸增長顯著放緩，基本可以達到信貸規模的調控目標，這也減輕了央行近期的調控壓力。這樣一來，近期央行顯著緊縮的必要性和充分性都顯著下降了。當然，在物價繼續上升、通脹預期繼續提高的環境下，央行的調控壓力並未出現實質性的下降，央行也並未停止實質性的緊縮。 票貼

　3月份央行通過公開市場操作凈回籠貨幣將超過6,000億元，幾乎和在歷年3月份中凈回籠量最大的2007年3月相近，並且歷年3月份多是存放在央行的財政存款上升的時期，這也對貨幣市場的流動性產生了緊縮作用。但是，以7天回購利率為代表的貨幣市場利率卻在3月出現顯著的下跌，由月初的1.7%下降至1.6%左右，貨幣供給下降的同時，價格卻出現下跌，原因只能是需求出現了更快下跌。 借款

　最大的資金需求在於銀行信貸，當新增信貸下降時，銀行拆出資金量就會增多，3月份大型國有銀行貨幣市場上資金凈融出量不斷增加，這表明大型商業銀行是目前流動性的主要來源，這與3月份信貸增長較小密切相關。由於多家銀行貸存比已顯著超過或接近監管上限，一場存款爭奪戰正在展開。為了爭奪存款，部分商業銀行正在對存款進行獎勵性補貼，幅度達到本金額的千分之一至千分之二，相當於存款利率上調了10-20個基點。

　商業銀行吸收存款成本將逐步上升，如果由於股市表現不佳，存款出現定期化趨勢，那麼商業銀行平均吸存成本（存款付息率，不包含同業存款）可能上升至1.7%-1.8%左右。這就出現了商業銀行一面努力增加負債融資，另一面資金卻多得用不出去；一面高息攬存，另一面卻在低息拆出資金。如此非理性行為的出現，原因全在監管指標的紅線。按照當前的回購利率拆出資金，商業銀行在邊際上是要賠錢的，投1年期央票勉強覆蓋成本。因此，央行常常在控制信貸規模的同時提高央票利率，並非在於擴大央票發行規模，而是意在補貼商業銀行信貸資產規模受限的損失，降低銀行放貸的衝動。

　在總需求回升期，如果僅靠窗口指導控制流入實體經濟中的流動性，而沒有從根本上降低銀行體系內流動性，那麼資金將會出現脫媒的現象。而如果銀行間市場流動性過於寬鬆，銀行間市場的流動性也將會通過信用債等直接融資工具泄露到實體經濟內，實際上1季度短融、中票、企業債、公司債已經發行3,580億，超過了2009年同期3,258億的水平，而諸多投資機構仍然對信用產品如飢似渴，由於信貸規模的控制，當前短期融資券的收益率已經低於相應期限票據再貼現率，出現了企業信用利差低於商業銀行信用利差的詭異現象。 借貸

　貨幣政策的最終目標是宏觀目標，讓我們跳出銀行系統，從更宏觀的角度審視當前流動性的變化。基於對央行信貸規模調控的預期，年初以來，很多已有信貸額度，但當前沒有實際用款需求的企業都陸續提取貸款，這造成了年初信貸市場流動性寬鬆的局面。筆者估計，2010年1季度非金融機構融資總額將達到3.4萬億元。 票貼

　儘管顯著低於2009年1季度的4.77萬億元，但也已經超過了2007年與2008年同期融資額的總和，並且，2010年1季度固定資產投資完成額估計只有2007、2008年同期完成額的70%，可以初步估計，2010年1季度全社會資金面仍然十分寬鬆。而前期資產市場出現的調整僅是市場預期引發的風險偏好降低造成的結果，正如2009年上半年的情況，富餘的流動性如果沒有被抽離，那麼終將會推高資產價格。借錢

由於全球經濟開始復甦，為了避免金融危機期間，各國央行挹注市場的龐大資金，引爆股市和房市等資產泡沫，去年秋季以色列率先宣布升息，並有多國跟進，中國、巴西和印度等新興市場龍頭也分別調高存準率或升息，美國則調高貼現率，可以預見的是，未來全球利率將呈現上調的趨勢。

以色列雖然是全球最先開砲的國家，澳洲卻是二十大工業國家（G20）中最早升息的主要經濟體，從去年以來已升息四碼，主要因為中國經濟強勁成長，對澳洲的礦產需求大增，帶動澳洲經濟復甦，澳洲央行預估，澳洲未來幾年經濟成長速度可能維持或超過平均值，增加通膨壓力，並拉抬房價，不排除繼續升息。借貸

由於美國失業率居高不下，加上歐元區數國爆發主權債務危機，中國、印度和巴西等新興市場龍頭，被視為全球經濟成長的主要動力。票貼

中國人民銀行今年以來兩度調高存準率各兩碼，希望遏制房市和股市泡沫以及可能出現的通膨。借錢

印度在一月底調高存準率三碼後，日前宣布升息一碼，不排除日後繼續升息。印度央行總裁蘇巴拉勞表示：「這些措施應可穩定通膨預期，由於銀行體系流動性仍維持適量，支持復甦所需的信用擴張不會受影響。」

巴西央行二月底大舉調高存準率六碼，巴西央行總裁梅雷萊斯表示，金融體系現況已經改善，這些措施是結束金融危機時期應急措施的退場策略之一。

美國聯準會在二月中旬調高貼現率一碼，但維持趨近於零的利率不變，代表寬鬆政策結束的開始，然因美國失業率仍居高不下，聯準會官員已重申，將維持超低利率更長一段時間。

分析師表示，新興市場陸續調高利率，美國、歐洲和日本等已開發國家多半仍按兵不動，顯示全球經濟復甦的腳步不一，但除非全球經濟出現其他變數，可以預見的是，未來各國利率將呈現上調的趨勢。

經濟學家指出，聯邦準備理事會（Fed）可能會在4月28日下次會議前，調高重貼現率。利率期貨交易員認為，假如Fed再調升重貼現率，可能產生骨牌效應，也許會導致Fed今年底前提高基準利率。

摩根大通首席美國經濟學家費洛里（Michael Firoli ）說：「這一定會發生，可能今天、或是下周或下個月。」

Fed於16日將基準利率維持在0%至0.25%的空前低點，並重申低利率還會維持「較長時間」。

Wrighston ICAP首席經濟學家柯蘭達爾（Louis Crandall）說，為將銀行的資金需求導回聯邦資金市場，Fed必須調高重貼現率。

Fed16日與聯邦公開市場操作委員會（FOMC）「針對重貼現率窗口事務進行廣泛討論」。他並指出，自Fed上月中旬調高重貼現率以來，借貸並未減少，這就是為什麼Fed非常有可能會在這幾天再調高重貼現率。

上月18日Fed意外調高重貼現率1碼至0.75%後，對於Fed將再度調高利率的傳聞已流傳一個月。在金融危機前，Fed始終讓重貼現率比基準利率高1個百分點。Fed發言人史基默（David Skidmore）拒絕評論。

Fed將再次調高重貼現率的傳言在市場上甚囂塵上，也讓聯邦資金期貨與歐洲美元期貨合約產生心理影響，認為Fed若再次調高重貼現率將產生骨牌效應，可能導致Fed在今年內提高基準的聯邦資金利率。

市場不斷流傳Fed可能今年升息的傳言，更是火上加油，聯邦資金利率期貨交易商便加碼押注Fed會在今年秋天升息。借錢

18日期貨合約交割後，11月聯邦資金期貨合約押注，聯邦公開市場委員會（FOMC）在11月2至3日會議升息至0.5%的機率有80%，較前一日押注的66%機率更高。票貼

甫於18日交割的10月聯邦資金期貨，則押注FOMC在9 月21日的集會有46%的機率升息至0.5%，也比前一日的34%還高。借錢

由於倫敦銀行隔夜拆帳利率（Libor）已連續11天增加，即便對Fed調高重貼現率的觀望還沒顯露，先期歐洲美元期貨便已面臨賣壓。Libor反映英國銀行間借貸美元的成本。

FED料續行低息

    本周美股看漲美元掙扎

    【商報綜合報道】投資者本周試圖鞏固美國股市一年來的漲勢，從即將公布的經濟數據及美聯儲(FED)聲明中尋找經濟仍在復蘇之路上的證據。美元兌多數主要貨幣本周可能走勢艱難，因圍繞希臘債務危機的擔憂已經減輕，且預計美聯儲將重申一段時間內維持低利率的承諾。

    高度關注FED措辭變動

    本周將主要關注美聯儲周二結束利率會議時對經濟的評價。預計美聯儲將維持指標利率於近零水平，并重申「較長時期」維持低利率的承諾。另外，白宮稱三藩市聯儲總裁耶倫為美聯儲副主席第一候選人的消息也更支撐了利率將維持低位的看法，因耶倫近期曾表示，美國經濟目前仍需要非常低的利率支持。投資者將高度關注美聯儲措辭的變動，尋找美聯儲有關何時開始收緊貨幣政策的信號，尤其是在美聯儲上個月調升貼現率的情况下。

    市場觀察人士本周亦將把目光投向華盛頓，預計美國參議院金融委員會主席多德將公布其金融監管提案。此前參議院兩黨的改革談判破裂，若有更多議案停滯的跡象都可能提振股市。

    初請失業金人數或減7000

    本周財報消息不多。聯邦快遞預計於周四公布第三季業績，該公司通常被視為經濟活動的晴雨表。經濟面重要經濟數據包括3月地區制造業數據、2月領先經濟指標、2月房屋開工、2月生產者物價指數(PPI)與消費者物價指數(CPI)以及一周初請失業金人數票貼。

    周一公布的紐約聯儲銀行制造業指數料從2月的24.91降至21.45，周四公布的費城聯儲銀行制造業指數料從上月的17.6升至18.0。周二公布的2月房屋開工年率預計從上月的59.1萬戶降至57萬戶，2月進口物價預計從上月的上漲1.4%降至下滑0.2%票貼。

    周三公布的2月PPI預計為按月下滑0.2%，1月為上漲1.4%；扣除食品與能源價格的核心PPI預計為上漲0.1%，1月為升0.3%。周四公布的2月CPI預計為上漲0.1%，1月為漲0.2%；扣除食品與能源價格的核心CPI料為上升1.4%，1月為上漲1.6%。

    周四出爐的初請失業金人數報告預計將顯示，上周初請失業金人數從前周的46.2萬降至45.5萬。2月領先經濟指標料為上升0.1%，不及1月0.3%的增幅。

    銀行股仍具上行動能

    繼上周領漲大盤后，金融股可能擁有上行動能。這與去年3月9日投資者慶祝股市從12年半收盤低位的反彈感覺似曾相似，當時花旗集團和美國銀行的樂觀言論觸發了漲勢。花旗與美國國際集團(AIG)等公司的股票上周受到類似人氣提振，投資者押注這些受創企業已步入復蘇軌道。

    空頭回補加上金融監管改革可能遇阻亦支撐了銀行股，標普金融股指數連續第四周上漲，

    本周美股看漲美元掙扎

    漲幅為2.1%。

    但有投資者稱，復蘇道路仍將漫長，而金融股可能再次讓出領漲位置。尽管政治僵局短期內或提振股市，但長期不確定性仍可能成為利空因素。Alan B. Lancz & Associates總裁Alan Lancz說：「這種全面的漲勢，尤其是在投機性較高的領域，可能難以為繼，不過短期內明顯仍具備動能。」他認為，投資者可能會轉向年初表現比較落后的科技股。預計隨著經濟反彈，消費者與企業增加支出，科技股將會受益。

    歐元兌美元料反彈

    美元兌多數主要貨幣的走勢預計將十分掙扎，因圍繞希臘債務危機的擔憂已經減輕，且市場普遍預計美聯儲將重申一段時間內維持低利率的承諾。Brown Brothers Harriman的分析師團隊稱，歐元兌美元本周應會維持升勢。歐元兌美元近期曾觸及低於1.35的9個半月低點。

    不過美元兌日圓可能會上漲，因投資者的冒險意願有所回暖，同時市場認為日本央行將進一步放寬貨幣政策，與其他央行逐步撤出全球金融危機時所采取的緊急借貸措施的做法南轅北轍。